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104.金融股启示录：从巴菲特保险股案例说起
提到的文章链接：点开时间码：00:00-02:42引言：历史案例研究对投资的必要性（杨老师分享朋友整理巴菲特股东信的经历）02:42-05:04历史规律误区：驳斥“日历效应”“政策会议行情”存在的统计缺陷！05:04-09:59保险业本质：风险后置性、幸存者溢价、差异化竞争（GEICO案例）10:55-17:17管理层的关键作用：GEICO因管理层失误濒危，因Nicely重生17:17-23:15伯克希尔保险经营哲学：制度约束贪婪、精算师决策权、不裁员文化23:47-31:35再保险业务逻辑：阿吉特的巨灾险设计、伯克希尔资金池优势31:35-38:02行业格局反思：玩家少≠格局稳，价格战意愿决定竞争烈度38:27-47:21银行股讨论：风险管理能力＞短期估值，警惕群体狂热；47:21-56:17投资原则总结：定性评估风控能力，坚守“能力圈”延展思考：① 历史研究的边界如何区分“借鉴历史经验”与“刻舟求剑”？案例中提到巴菲特从GEICO失误中提炼“长期持有”原则，但避免照搬其公务员客群策略。需提炼可迁移的底层逻辑（如风险定价权），而非具体形式。② 金融股的估值悖论银行/保险股低PB是否等于低估？这对当下高股息银行股投资有警示意义。③ 逆周期扩张的可行性伯克希尔在911/新冠危机中逆势扩张再保险份额，核心依托资金池厚度与差异化产品能力。普通投资者如何识别企业逆周期潜力？加入星球社群，文字稿和PPT在知识星球社群内。欢迎进入社群交流播客相关问题【风险提示】：本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，投资有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。一切问题咨询可联系(微信)：cwzy20230605
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56:23
103.手把手教你专业投资者仓位管理框架
感谢社群Yalin朋友的提问！本期听友提出的问题很典型，提到了投资者常见痛点：1、持仓优化困境2、方法论矛盾 3、动态调整难题杨老师的核心观点：“质量远重于仓位比例，模糊的正确优于精确的错误”持仓优化不应基于短期涨跌，而应回归投资逻辑本质仓位管理是艺术而非数学，拒绝机械式配置00:00-03:24｜持仓归因的致命误区 02:54 案例：投资者因内需持仓下跌欲优化 → 错误触发点：以股价涨跌为优化依据 03:24 反例：某投资人汽车股盈利数倍后归因发现逻辑错误 → 退出行业（正确动作） 05:09 警示案例：陈光明重仓吉利汽车未及时归因 → 规模扩大后巨亏03:25-11:46｜组合构建的本质认知 05:38 德川家康隐喻 10:21 金句时段：“内需持仓下跌？先问：当初买的是‘国家刺激’预期，还是企业内生价值？” 11:17 组合健康标准：允许30%持仓蛰伏（如港股），禁止90%仓位暴露同风格风险11:47-27:26｜置信度的实践解构 18:58 置信度本质：“非数学概率，而是护城河深度判断（如：行业最后幸存者）” 24:14 仓位权重实验： 26:36 卫星仓位揭示：波动率＞核心仓但仍在能力圈内（例：TMT vs 消费白马的夏普可比性）27:27-42:04｜风险工具的批判验证 30:24 2%风险常数证伪：单日波动＞2%占A股交易日47% → 频繁止损必然磨损本金31:21 巴菲特实证：西方石油持仓浮亏30%仍加仓（反机械止损） 35:07 等权重指数本质暴露：恒生科技指数案例：小米权重(9.8%)＞腾讯(8.1%) → 实质做多小盘波动溢价42:05-59:58｜行业黑天鹅应对范式加入星球社群，文字稿和PPT在知识星球社群内。欢迎进入社群交流播客相关问题【风险提示】：本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，投资有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。一切问题咨询可联系(微信)：cwzy20230605
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1:07:09
102.相比股票卖点，会买的才是祖师爷
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101.好公司不靠预测，是用历史数据筛选出来的幸存者《我从达尔文那里学到的投资知识》
假如你从事投资，这本书将成为一件特别的武器。即使你不从事投资，这本书也很值得阅读,因为它回答了一个人人都关心的问题，这就是，怎样在一个复杂系统里取得持续的成功？创立年投资回报率 30% 投资公司的“印度巴菲特”首度公开投资秘诀。购书链接一、核心观点提炼投资本质是避免错误第一类错误（做不该做的事）比第二类错误（错过机会）更致命好公司稀缺性导致筛选需高精度（例：80%胜率仍可能失败）段永平理念印证："不做的事比做的事更重要" 幸存者偏差与历史验证优秀企业是历史筛选的幸存者，非预测产物拒绝"浪子回头"型投资（失败企业逆袭概率极低）案例：印度纳兰陀资本17年20%年化回报源于严苛筛选长期复利与合理定价合理价格≠平庸回报（伟大企业能突破估值限制）好公司具备"超预期能力"（如新业务曲线突破）生物学启示：稳定基因传承＞短期突变优势行为经济学启示雄鹿博弈：避免致命风险的生存智慧蜜蜂决策：简单规则重复执行＞复杂预测索罗斯反身性：市场预期自我实现特性二、时间码与段落概要 00:00-07：31 引入达尔文演化论与投资关联性第一类/第二类错误模型分析（4000股筛选案例） 07：31-17：11错过特斯拉的必然性讨论印度纳兰陀资本三原则解读命名文化差异引发的传播思考 17：11-30：15财务健康度筛选标准（低杠杆、ROCE＞20%）段永平"最小发展速度"理论生物适应性案例（工业黑化蛾演化）财富增长悖论（彩票中奖者悲剧）巴菲特/芒格工作哲学：兴趣驱动＞金钱驱动 46：44-51：13凯恩斯选美博弈论解析市场预测的自我消解特性动物行为学对风险管理的启示 52：35 结尾简单规则的力量（蜜蜂筑巢决策）"做对的事"与"把事做对"的层次论认知迭代的终身修行观三、延伸思考演化思维应用构建投资组合的"生态位"策略：如何在特定市场环境培养适应性优势企业生命周期分析：将物种兴衰模型应用于行业竞争格局研究反脆弱系统设计从银狐驯化实验看组织文化塑造：渐进改良＞激进变革低杠杆企业的生物学优势：寒冬环境中的生存冗余认知迭代方法论建立"认知蓄水池"：通过跨学科类比深化投资理解反共识训练：定期挑战"显而易见"的行业共识行为监管启示设计个人投资"交配仪式"：强制冷静期的决策机制构建"蜂群式"研究网络：分布式信息采集+中心化决策加入星球社群，文字稿和PPT在知识星球社群内。欢迎进入社群交流播客相关问题【风险提示】：本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，投资有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。一切问题咨询可联系(微信)：cwzy20230605
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1:09:02
100.历史的认知折叠：当德川家康遇见价值投资
本期播客是一期闲聊，主要围绕投资策略、历史智慧与阅读方法展开深度对话。杨老师与小罗从关税博弈对市场的影响切入，探讨宏观政策与价值投资的辩证关系，随后以德川家康的“隐忍哲学”为案例，剖析投资中的耐心与安全边际思维。对话延伸至知识获取的底层逻辑，提出"带着问题阅读"与"构建个人知识树"的方法论，最终回归当下资产配置的实战思考。两位嘉宾在历史、投资与认知科学的多维碰撞中，为听众呈现了一场思维升级的盛宴。本期荐书：《德川家康》系列山冈庄八【时间码与分段总结】00:00-05:06 宏观政策的投资映射关税博弈本质：经济互补性决定关税不可持续市场估值警示：美股隐含过度乐观预期决策聚焦法则：区分"重要可知"与"重要不可知"领域"关税战最终会以豁免协议形式化解，但中美竞争将长期结构化存在" - 杨老师 01:3205:06-24:16 德川家康的战略启示战国三雄对比：织田信长（激进）VS丰臣秀吉（投机）VS德川家康（隐忍）安全边际实践：60岁发力建立江户幕府的长期主义时差管理智慧：蔡崇信"布局三五年收成"说"投资如战国：激进者死于非命，投机者耗尽资源，隐忍者终得天下" - 杨老师 34:0724:16-50:51 认知构建方法论能力圈本质：大学形成的思维范式决定投资边界问题导向阅读：历史事件的因果链解构知识管理平衡：工具化检索与漫游式积累"读书不是显示知识量，而是构建解决问题的思维网络" - 杨老师 57:0250:51-01:05:54 资产配置实战推演全球资产分化：美股溢价率超历史均值2个标准差汇率决策矩阵：美债4%收益需对冲人民币潜在10%升值风险价值洼地特征：港股股息率＞4%+A股破净率【思考延展】 1、历史思维训练：建议听众建立"历史事件-商业逻辑"对照表，例如将德川家康的"三方原之战"（战略性撤退）对应投资中的仓位管理，培养跨时空的决策直觉。 2、知识管理工具：尝试构建"问题树笔记法"，将阅读收获按"核心问题-关联问题-延伸问题"三级分类，形成可迭代的知识图谱。 3、认知偏差校准：定期进行"能力圈审计"，用SWOT分析法评估自身投资标的的认知深度，设置"陌生领域预警线"（如单行业配置不超过25%？）加入星球社群，文字稿和PPT在知识星球社群内。欢迎进入社群交流播客相关问题【风险提示】：本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，投资有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。一切问题咨询可联系(微信)：cwzy20230605
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