知本论

今年，科技股成为市场焦点。AI、算力、半导体轮番走强，又经历大起大落。有人借助行情收获满满，也有人看着股价上蹿下跳心里犯嘀咕：科技股就像坐过山车，涨的时候让人心动，跌的时候又让人心慌。
经历过互联网时代的投资者，总会下意识拿历史做对比；不少朋友调侃，现在选 AI 标的全靠碰运气。还有人提出疑问：大趋势面前估值已经没用，这话到底靠谱吗？如今的 AI 浪潮，和多年前的互联网泡沫真的能画上等号吗？全球科技板块集体火热，A 股又处在怎样的位置？
由中信出版·中信书院·《证券市场周刊》联合出品，工银瑞信、中信建投证券未来产业和政策研究院共同打造的“未来产业”系列深度对话，本期聚焦科技投资主题，我们邀请到工银瑞信焦文龙、中信建投武超则两位资深专家，跳出短期涨跌，从产业底层逻辑出发，拆解算力、大模型、AI 应用三大赛道的真实格局，重新解读科技行业的估值逻辑，也为听众分享可落地的投资思路。
【找到组织】
扫码可加入知本论听友群。
【本期嘉宾】
武超则
中信建投证券党委委员、中信建投国际董事长、未来产业和政策研究院院长
焦文龙
工银瑞信指数及量化投资部总经理、基金经理焦文龙
【本期主播】
杨天楠
中信出版·证券市场周刊特邀客座主持人
孙冰洁
中信书院主播
【你将听到】
00:00-00:58 AI 行情跌宕起伏，你看懂了吗？
00:58-02:55 不要错过“科技牛”，真相是幸存者偏差？
02:55-05:30 全行业陷入 AI 焦虑，背后释放什么信号？
09:28-16:41 大产业趋势下，估值真的彻底没用了？
16:41-18:09 AI “无中生有”，传统定价体系失灵？
18:09-20:30 AI 带来机遇还是成长阵痛？
20:30-22:55 不看短期利润？科技股要看 “终局价值”
22:55-26:44 技术迭代越快，供应链龙头越安全？
26:44-29:43 A 股震荡、海外走强，是方向分歧还是节奏差异？
29:43-35:28 一招辨赛道：用 Gartner 曲线避开投资大坑
35:28-42:36 算力、大模型、AI 应用，三大赛道拆解
42:36-46:22 选股全靠运气？普通投资者该如何选标的？
46:22-51:51 复盘互联网泡沫：个股风险高，指数为何能穿越周期？
51:51-57:08 本轮 AI 浪潮，为何和早年互联网截然不同？
57:08-01:00:15 AI 冲击之下，哪类企业能守住壁垒？
01:00:15-01:04:25 AI 的机会在传统行业？三大黄金赛道
01:04:25-01:15:17 踏空、持仓两类投资者，现在该如何操作？
【延伸阅读】
《AI产业全景图谱：技术范式、投资机遇与未来生态》
【制作团队 】
出品人：朱虹
本期策划：孙冰洁 杨天楠
后期制作：筝源华夏
视觉设计：赵妍
运营推广：孙钰
【在这里找到我们】
欢迎在小宇宙、苹果podcast、喜马拉雅、中信书院APP、网易云音乐、云听、豆瓣等主流音频平台收听「知本论」
更多精彩内容，欢迎下载中信书院APP
关注视频号“中信书院”参与互动
关注微信公众号「中信书院」、小红书「知本论」私信或留言。
【商务合作/嘉宾推荐】
请发邮件至sunbj0410@163.com
【声明】
本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。








在小宇宙查看该单集文稿

AI的尽头是算力，而算力的尽头是电力。
你我执笔，共绘未来。本期系“未来产业”系列深度对话第二期节目，聊聊新能源。
新能源，曾是A股上一轮牛市的主角。在经历上一轮“过山车”般的行情后，如今油价飙升、全球多地闹电荒，新能源板块再度回暖，也让不少人纠结：
一方面觉得：“新能源不是 21 年已经炒过一轮了吗？”
另一方面又隐隐感觉：“AI + 新能源，这次似乎不太一样。”
当下全球正在上演一场能源大变局：中东地缘冲突持续扰动原油供给，油价高位震荡，各国的能源安全焦虑从纸面落到行动；另一边 AI 产业狂飙，“AI 尽头是电力” 变成现实难题，双重变量让新能源的刚需属性被快速放大。
眼下所有人最关心三个问题：抛开盘面涨跌，储能、海风、新能源车真实生意到底好不好？本轮上涨只是短期题材炒作，还是长周期产业起点？从投资出发，现阶段究竟能不能布局新能源？
由中信出版·中信书院·《证券市场周刊》联合出品，工银瑞信、中信建投证券未来产业和政策研究院共同打造的“未来产业”系列深度对话。本期特邀工银瑞信研究部基金经理李文明、中信建投证券高端制造大组组长朱玥，依托一线产业数据，拨开迷雾，聊聊当下新能源的产业与投资逻辑，给普通人配置参考。
【找到组织】
扫码可加入知本论听友群。
【本期嘉宾】
李文明
工银瑞信研究部基金经理
朱玥
中信建投副所长 高端制造大组组长 电新行业首席分析师
【本期主播】
杨天楠
中信出版·证券市场周刊特邀客座主持人
孙冰洁
中信书院主播
【你将听到】
01:04-02:59 年初原油过剩预判落空，能源逻辑彻底变天？
02:59-05:30 地缘政治只是加速器，新能源内生逻辑才是主线
05:30-10:12 两轮行情反差：21 年全民跨界造电池，如今没人盲目扩产
10:12-13:58 储能真相：碳酸锂涨跌不重要，电价才是命门
13:58-19:22 AI 算力引爆用电危机：中美的不同路线
19:22-30:40 全球能源新格局：燃气机、海风、储能、出海
30:40-38:50 壁垒挡不住性价比！欧美为何依然离不开中国供应链？
38:50-49:30 “车市饱和无机会”？新能源车走到哪一步了？
49:30-56:58 行情定位：既不在底部，也无泡沫区？
56:58-01:01:00 普通人实操干货：不懂研报怎么投？
01:01:00 立足全球大变局，抓新能源长期红利
【制作团队 】
出品人：朱虹
本期策划：孙冰洁 杨天楠
后期制作：筝源华夏
视觉设计：赵妍
运营推广：孙钰
【在这里找到我们】
欢迎在小宇宙、苹果podcast、喜马拉雅、中信书院APP、网易云音乐、云听、豆瓣等主流音频平台收听「知本论」
更多精彩内容，欢迎下载中信书院APP
关注视频号“中信书院”参与互动
关注微信公众号「中信书院」、小红书「知本论」私信或留言。
【商务合作/嘉宾推荐】
请发邮件至sunbj0410@163.com
【声明】
本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。


在小宇宙查看该单集文稿

你我执笔，共绘未来。本期系“未来产业”系列深度对话首期节目，聊聊新消费。
当平价咖啡与演唱会内场票、临期食品与帝王蟹，同时出现在同一个人的消费清单里，我们正身处一场彻底重构的消费革命。
曾经，消费是身份的勋章，人们为 logo、面子一掷千金；如今，年轻人集体拒交 “身份税”，消费走向分化：炫耀式消费退场，悦己体验与情绪价值站上C位。从多巴胺驱动的炫耀狂欢，转向血清素主导的内在满足，新消费正经历全方位洗牌。
狂热褪去，市场陷入迷茫：
网红品牌批量退潮、股价与业绩背离，新消费是资本炒作的伪风口，还是不可逆转的真趋势？投资陷阱如何避开？哪些赛道能真正从 “网红” 长成 “长红”？
“未来产业”系列深度对话，由中信出版·中信书院·《证券市场周刊》联合出品，工银瑞信、中信建投证券未来产业和政策研究院共同打造。
首期节目对话工银瑞信基金经理林梦、中信建投证券研究发展部大消费研究负责人杨骥，拆解新消费的底层逻辑、代际变迁的需求密码，不追短期泡沫，只抓长期本质。
【找到组织】
扫码可加入知本论听友群。
【本期嘉宾】
林梦
工银瑞信研究部研究副总监、基金经理
杨骥
中信建投证券研究发展部大消费研究负责人、食品饮料行业首席分析师
【本期主播】
杨天楠
中信出版·证券市场周刊特邀客座主持人
孙冰洁
中信书院主播
【你将听到】
01:55-04:20 市场冷观察，新消费为何遇冷？
04:20-09:50 消费怪象｜极致分裂：抠门与豪横共存
09:50-18:00 拒交身份税，消费不再为炫耀买单
18:00-22:10 我们都在悄悄变化：个体消费选择，就是时代的缩影
22:10-29:40 新消费≠年轻人！银发经济藏巨大机遇
29:40-35:35 投资雷区｜短期爆火≠长期趋势，宠物经济就是典型警示
35:35-44:20 网红变长红，只看 3 个核心维度
44:20-50:00 估值洼地，现在是布局新消费的黄金期？
50:00-54:17 义乌、华强北、小红书：提前捕捉下一个消费风口
54:17-01:03:27 消费进化，一路向 C！
01:03:27-01:13:10 黄金赛道｜4 大赛道确定性最高
01:13:10-01:18:00 中国消费走向全球：出海不是短期风口，是长期国运逻辑
01:18:00-01:22:53 抓住新消费未来 10 年：悦己 + 享老
【制作团队 】
出品人：朱虹
本期策划：孙冰洁 杨天楠
后期制作：筝源华夏
视觉设计：赵妍
运营推广：孙钰
【在这里找到我们】
欢迎在小宇宙、苹果podcast、喜马拉雅、中信书院APP、网易云音乐、云听、豆瓣等主流音频平台收听「知本论」
更多精彩内容，欢迎下载中信书院APP
关注视频号“中信书院”参与互动
关注微信公众号「中信书院」、小红书「知本论」私信或留言。
【商务合作/嘉宾推荐】
请发邮件至sunbj0410@163.com
【声明】
本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。




在小宇宙查看该单集文稿

本期对话硅谷科技调查记者郝珂灵 Karen Hao，她历时近六年追踪 OpenAI。
5 月 18 日，加州旧金山高等法院。马斯克与山姆·奥特曼持续了 18 个月的 "世纪诉讼"落幕。
这场官司，不仅牵动着 8520 亿美元估值的全球最贵私有企业的命运，更将 OpenAI 成立 11 年来最核心的矛盾 ——科技理想与资本博弈，赤裸裸地展现在了全世界面前。
就在判决结果公布的前一天，OpenAI 向 SEC 提交了 IPO 招股书的保密文件，计划在今年第四季度登陆纳斯达克，目标估值 1.2 万亿美元。如果成功上市，它将成为人类历史上最大规模的科技 IPO，超过 2019 年沙特阿美的 256 亿美元和 2021 年 Rivian 的 137 亿美元。
很少有人记得，11 年前的 2015 年 12 月，当马斯克、奥特曼、彼得・蒂尔等人在旧金山一家简陋的咖啡馆里签下 OpenAI 的成立协议时，这家公司的初心是 "确保通用人工智能造福全人类"，并且明确规定"不以盈利为目的"。
11 年后的今天，OpenAI 拥有 4000 名员工，年化收入超过 200 亿美元，累计融资超过 1500 亿美元，背后站着微软、亚马逊、英伟达、软银等几乎所有全球科技巨头。它的每一次产品发布，都会引发全球资本市场的剧烈波动；它的每一个技术突破，都会重新定义人类与 AI 的关系。
2019 年，《MIT 科技评论》记者郝珂灵（Karen Hao）成为首位获得 OpenAI 深度驻访权限的记者，彼时这家机构仍以 “非营利、造福人类” 的姿态示人；七年过去，OpenAI 创始团队分崩离析，仅余奥特曼与布罗克曼留守核心，从公益实验室蜕变为绑定微软、逼近万亿估值的营利帝国，一路向着 IPO 狂奔。
她历时近六年追踪 OpenAI，访谈超 250 位行业人士、90 余位 OpenAI 在职及前高管，以一手文件与内幕，撕开 AI 行业的官方叙事：OpenAI 的核心目标从来不是 AGI 普惠人类，而是击败谷歌、构建资本与权力裹挟的《 AI 帝国》。
本期对话，我们围绕马斯克与奥特曼的官司风波、行业热议的 “员工技能炼化”、AGI 骗局、AI 发展路径之争展开对谈，拆解硅谷制造的 AI 焦虑，也为普通人给出与 AI 共存的务实答案。
郝珂灵为美籍华裔科技记者、毕业于麻省理工学院机械工程专业，
曾任《麻省理工科技评论》高级人工智能编辑、《华尔街日报》科技记者，现为《大西洋月刊》撰稿人。郝珂灵以深度调查报道著称，是全球最早系统报道OpenAI的记者之一，被称为“AI吹哨人”。2025 年入选 TIME100 AI 榜单。
温馨提示：本期对话为英文，需要中英文对照文稿的朋友，欢迎扫码入群向小助手索要。
【找到组织】
扫码可加入知本论听友群。
【本期嘉宾】
郝珂灵（Karen Hao)
美籍华裔科技记者、毕业于麻省理工学院
【本期主播】
孙冰洁
中信书院主播
【你将听到】
03:20-07:20 马斯克 vs 奥特曼官司：没有正义的一方。
07:20-12:30 Karen 的视角转折：从硅谷信徒到批判者
12:30-16:00 为何跳出技术算法，只看权力与社会影响技术
16:00-20:30 2019 年因深度报道被 OpenAI 切断访问，独立调查的底气
20:30-26:00 OpenAI 蜕变真相：非营利从一开始就是策略并非初心
26:00-30:30 奥特曼被解雇又复职：AI 安全派与商业化的权力内斗
30:30-33:30 AGI 只是构建商业帝国的圈钱话术？
33:30-35:30 马斯克为何与 OpenAI 决裂？
35:30-39:00 为何造AI的人更怕AI？公众狂热 VS 从业者恐惧
39:00-42:00 “不用 AI 就会被淘汰” 是行业制造的营销焦虑
42:00-45:00 员工技能炼化，暴露AI 帝国的劳动力掠夺本质
45:00-48:30 AI 帝国在掠夺什么：资源、劳动力、信息主导权
48:30-52:00 OpenAI 路线的核心问题？是否存在更友善的 AI 路径？
52:00-55:00 普通人与 AI 共存的务实建议
55:00-56:30 权力的游戏：AI 帝国的扩张并非技术必然
【延伸阅读】
《AI帝国：openAI的权力冲突与人类的未来》【美】郝珂灵（Karen Hao)/著
《科技共和国》【美】亚历山大·卡普/尼古拉斯·扎米斯卡/著
《马斯克原理》【美】埃里克·乔根森/著
《【制作团队 】
出品人：朱虹
本期策划：孙冰洁 岳嘉
后期制作：筝源华夏
视觉设计：赵妍
运营推广：孙钰
【在这里找到我们】
欢迎在小宇宙、中信书院app等主流音频平台收听「知本论」
更多精彩内容，欢迎下载中信书院app
关注视频号“中信书院”参与互动
关注微信公众号“中信书院”私信或留言。
【商务合作/嘉宾推荐】
请发邮件至sunbj0410@163.com
【声明】
本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。


在小宇宙查看该单集文稿

本期「投资大师」系列，串台「自习室✖半拿铁」，聊聊《纳瓦尔宝典》。
如果这几年你逛过书店，或者听过播客，那你绝对绕不开一个男人的名字，硅谷投资人纳瓦尔（Naval Ravikant），《纳瓦尔宝典》是他的思想汇编，主要围绕财富积累和幸福追求两大核心主题。他重新定义财富自由，提出「把自己产品化」、辨析地位游戏与财富游戏等反直觉观念，也深度探讨欲望管理、内心平和、幸福的底层逻辑。
自2022年推出中文版后，常年霸榜理财和个人成长类的畅销书榜单。有人说他是硅谷最会把人生讲成算法和公式的人，有人把他奉为财富与幸福的圣经。但也有人觉得这不过又是一碗熬给中产，充满幸存者偏差的鸡汤。
今天我们请来了两位头部播客主播，读书播客「自习室」的主播Guxi，和商业播客「半拿铁/三五环」的主播刘飞。我们不做这本书的夸夸群，而是想来一次真诚的解剖：纳瓦尔宝典到底在讲什么？为什么能够长盛不衰？在 AI 狂飙，大家都在喊着搞钱太难的当下，他的那些财富公式还算不算数？更重要的是，那些听起来流传甚广的金句，到底是真理，还是某种精英阶层的傲慢？
【找到组织】
扫码可加入知本论听友群。
【本期嘉宾】
刘飞
前互联网产品经理/创业者
播客「半拿铁」、「三五环」 主播
古茜（Guxi）
Poeticoder创始人/播客「自习室」主播
【本期主播】
孙冰洁
中信书院主播
【你将听到】
00:00 纳瓦尔宝典常年霸榜，为何口碑极度两极分化？
02:35 心境变迁：年少读觉得是鸡汤，历经世事才读懂深意
05:30 财富认知重构：打破“稳定”幻觉，分清个人能力与时代运气
10:05 时代拐点：靠风口逆天改命的机会变少，普通人如何踏实赚确定性收益？
15:06 「把自己产品化」：不必辞职创业，职场人同样可以践行
20:10 找到杠杆：小众行业，为何反而适合长期复利成长？
25:08 跳出“地位游戏”，学会做大蛋糕的共赢思维
30:40 普通人进阶路径：不用卷行业第一，如何成为顶尖？
35:30 真实的纳瓦尔：贫民窟走出的硅谷大佬？
40:25 幸福的本质：是可以后天训练的能力
45:35 人生悖论：野心驱动成功，知足才能获得长久幸福
50:12 大脑预测模型：降低心理预期，才能治愈内耗
55:40 健康、幸福、财富，该如何取舍？
60:30 AI 时代生存法则：最好的护城河，活成不可替代的自己
65:00 读懂纳瓦尔，也是一场读懂自己的终身修行
【延伸阅读】
《纳瓦尔宝典》
《马斯克原理》
《巴拉吉预言》
【制作团队 】
出品人：朱虹
本期策划：孙冰洁 岳嘉
后期制作：筝源华夏
视觉设计：赵妍
运营推广： 孙钰
【在这里找到我们】
欢迎在小宇宙、中信书院app等主流音频平台收听「知本论」
更多精彩内容，欢迎下载中信书院app
关注视频号“中信书院”参与互动
关注微信公众号“中信书院”私信或留言。
【商务合作/嘉宾推荐】
请发邮件至sunbj0410@163.com
【声明】
本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。


在小宇宙查看该单集文稿