三点下班

这真的是最后一次聊泡泡玛特了，如果2026年再聊，对我来说，就爹味了。持续进步，争取年底来一期“游资成长之路”。
本期是和雪球出品的《厚雪长波》的串台节目，录制于2025年的最后几天。漆老师真的很会发问，问出了很多之前没有聊过的视角，感谢漆老师和《厚雪长波》团队，进行了一场极其坦诚的对谈。表面上，这一期从泡泡玛特聊起，延伸到蜜雪冰城、中金黄金、新消费与出海；但更深层的，是一次对“个人投资者如何形成、修正并持续迭代投资框架”的系统复盘。
本期剧透
1、02:14 2025年，我的投资做得怎么样？
2、07:54 作为个人投资者，浩哥更相信直觉、时间优势与抗波动能力，而不是和大机构拼数据、拼模型
3、10:11 不看高频数据，但会拉长周期看趋势——数据不是不用，而是要用在正确的尺度上
4、18:05 品牌“被选择”的临界点，往往来自最硬的业绩，而不是叙事
5、20:24 商业地产视角下的“坪效”：为什么卖金子的门店，能站进奢侈品区？
6、24:56 效率生意vs品牌生意：不同商业模式，决定了完全不同的门店与扩张逻辑。
7、27:16 出海实地观察：蜜雪冰城在东南亚为什么成立，在欧美又为什么更难？
8、29:22 真正的出海，必须同时赚声量和赚钱；长期不成立的生意，逻辑本身就有问题
9、31:51 数来数去我其实就靠4只股票赚钱
10、36:30 不要被“能力圈”困住：认知不是天生的，而是时间和投入换来的
11、38:29 什么才是你定义的“懂”？可能是当你敢去对抗市场的时候
12、43:33 为什么说“略懂”就够了：不追求把一家公司研究到极致，而是把精力留给更广阔的生活
13、51:40 股价越涨，内心越要谨慎——上涨阶段，补给链一断，回撤往往来得更猛
14、58:06 止盈的前提是“有利好不涨”+“图走坏了”
15、01:04:32 要跟公司共成长？价值投资并不是一直拿着不卖
16、01:09:36 高确定性×高成长：动态价值兑现得快，才有资格上大仓位
17、01:14:30 “我不想做有执念和偏执的人，我想做一个滑头”
18、01:30:53 新能力圈的试错方式：小仓位买入，是研究真正开始的前提
19、01:37:50 中年投资者的底色：管理风险、保持热情，在市场里“不要再打打杀杀”

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一年一度，预测+打脸现场，还是一个可以持续一年的留言板。20块钱，你买不了吃亏买不了上当，却可以买无数听友复购的诚意之作，一年一次，过了这一次就只能等2027年了。
记住，本期没有财富代码，且所有内容均不作投资建议。
接下来，我为听众朋友们这一期的“榜一大哥”做个宣传：
护肤和投资一样讲究的是 “长期主义” 和 “稳健配置”。这个护肤套装原价购买的要79元一套，现在懂得都懂，节目里说了，不公开说了。为了照顾男女生肤质的不同，我们还贴心地分设了男、女款各200份。
请您对号入座，理性“配置”：
-【男士套组】：https://detail.tmall.com/item.htm?id=1005591954251
很多兄弟的护肤观念还停留在清水洗脸，其他听天由命。这套既能够做好基础清洁，还能控油保湿。让你花最少的时间，重回清爽少年的状态。30ml的规格，不是那种两次就完的“迷你仓”，足够你用上小一个月。出差旅行带它上飞机高铁也没问题。
-【女士套组】：https://detail.tmall.com/item.htm?id=1010405112114
这套产品，堪称“防御型投资组合”。专治冬天脸干泛红和熬夜后又黄又垮。
精华油修护打底，面霜长效锁水，面膜密集急救。一套用下来脸水润嫩亮。
这套同样不是传统意义的小样规格，里面面霜是足足20g的中样。
大伙试用感觉不错想入正装的，还可以去溪木源天猫旗舰店找客服报暗号<三点下班>领取专属回购券。
最后简单讲讲溪木源这个品牌：
溪木源是沙利文认证的全肤质敏感肌第一品牌。就像我们投资要找基本面扎实的公司，护肤也要找背景可靠的品牌。溪木源所有产品都经过严格测试，致力于为亚洲敏感肌人群提供安全、有效、愉悦的护肤体验。无论你是干敏皮、油敏皮还是痘敏皮，都可以在溪木源找到专属的解决方案。

2025年末我们在上海办了第一次线下活动，到场一百多位听友、报名一千多人，现场比预期更“像老朋友聚会”。这期把当天约1.5小时的录音节选放出来，非常感谢华夏基金对本活动的支持。
现场活动_原文
章节导航（精简时间轴）
00:22–03:00｜开场 & 录音说明：上海首场线下活动回顾；录音因合规删减；希望2026去更多城市见面
03:00–18:02｜听友故事互动：几段“港股/腾讯/中概/内房/卖飞/手续费”等真实经历，聊到投资里最常见的误区与教训
18:02–27:40｜圆桌①：港股的底层特性
港股 vs A股：流动性更小、更集中；对头部更友好，仙股/低成交很多
一个很关键的视角：港股像“海外定价（分母）+ 内地基本面（分子）”的背离市场
27:40–50:23｜圆桌①延伸：ETF、红利与资金面
ETF作为工具：当行业门槛太高/不想踩雷时，用ETF吃到行业β
红利的长期逻辑 + 年末日历效应；港股红利与A股红利差异（利率/估值折价/税后股息率）
南向资金、险资、ETF/量化等增量资金对市场的影响
50:23–01:10:12｜圆桌②：资产配置与“自由”
从“分散≠配置”讲到因子与风险；个股踩雷的概率问题
一个可复用的“核心-卫星”框架（宽基/行业ETF/主动权益的组合思路）
网格交易 vs 定投/定期再平衡：适用条件、风险点（单边行情）
01:10:12–01:27:33｜自由提问：
港股红利税/ETF是否有税收优势
茶饮出海的难点（发达国家人口密度与交通成本）
“格局怎么打开”、如何判断机会的上限
“变化”怎么抓：用“异常值/反常识到想爆粗口”的信号筛选重点变化
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开年第一期，付费节目先别急，这行情，先定定心，等一等，做好心理建设，更从容的面对这一年的波动。本期再次请心理医生给咱们股民把把脉。
本期嘉宾：吕舟达
往期节目链接：投资心理学--漩涡、救赎、重建，找回财富与幸福
另外特别感谢本期节目，我们的老朋友“红色火箭”的支持，微信小程序搜索“红色火箭”，帮助我们更从容的面对2026.
Shownotes：
00:00–03:00｜开场：2026第一期节奏调整；先做心理建设再谈行情
03:00–12:30｜AI会不会替代心理咨询：AI能帮什么、不能帮什么；它更像“拐杖”而不是“深蹲”
12:30–20:00｜时代情绪与安全感：周期变化、后口罩时代的集体焦虑/创伤感，如何影响决策与生活
20:00–28:00｜投资信息成瘾：不开盘不舒服、刷信息停不下来；什么情况下需要警惕“依赖”
28:00–36:30｜躯体化与电量不足：一些身体信号（疲惫、无名火、兴趣变淡）其实是“系统报警”
36:30–43:30｜快速自救方法：54321放松法，把人从思绪拉回当下
43:30–52:30｜富足公式：富裕不等于富足；“财富账户 + 情绪账户”一起算
52:30–60:30｜现金流与风险：长期稳定的底层建议（无聊但有效）
2025年底在上海的时候，我除了录制了本期内容，还做客了东方财富-《自由进度条》和易方达的《茶水间经济学》节目，讲了很多有意思的炒股往事和感悟，大家感兴趣可以去听听看这期：全职股民的股市修炼秘籍|。
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2025，收官！
我们隔了两年，再和宝哥坐下来，聊了包括但不限于：
出海这件事到底难不难、AI究竟有没有泡沫、以及投资最后拼的到底是什么。
如果你对之前的内容不熟悉，建议先阅读这些，或者听一听往期我们的对谈。
投资最重要的事：听过许多道理，依然过不好这一生？
不为彼岸，但向此行
往期播客：投资的勇气、热爱与价值--对话投资聚义厅宝哥
公众号名称：
宝哥：投资聚义厅/ 浩哥：浩哥三点下班/ 星辰：星辰大海的边界
本期会听到什么
为什么宝哥说：出海没想象中那么难，AI把很多门槛“抹平”了
A股 vs 美股最大的差异：信息是不是公共品
阿尔法三层：信息 / 分析 / 行为，为什么宝哥更看重第三层
AI链条的钱现在都去哪儿了？英伟达“泡沫”到底在哪个环节
“七姐妹 vs 493”：为什么美股的风格轮动不像A股那样抽血
一个超具体的防守案例：关税战前把仓位降到 20% 的逻辑
更大的一层：“挖矿” vs “抢筐”，为什么宝哥最终选择离开中概
从“势能命运”到“生物脑”：90%的人输在什么东西上
时间轴 Chapters
00:10 缘起
01:02 “不为彼岸，但向此行”：宝哥决定出海，一年后交作业
03:16 出海难在哪？宝哥：很多难点其实是行动前的“自我预设”
04:35 AI的意义：它拉平了“语言/信息初筛”的差距
05:57 A股 vs 美股：最大变量=信息是不是公共品
07:20 阿尔法三层：更快信息 / 更好分析 / 更好的行为（第三层最值钱）
09:19 信息三层：公开、半公开（花钱买）、关门信息——以及它们在美股的定价权重
12:24 1592天：回撤、压力、抑郁，以及“如何扛住认知失调”
20:51 “规律 vs 得失”：别用短尺度得失去推翻长规律（不做不对的事）
24:59 AI的分位：真实进步100分，股价可能演到了300分？
25:45 关键观点：AI最大的泡沫，是“AI有泡沫”这句话
26:42 英伟达与链条：利润集中上游的客观原因，核心矛盾在capex周期
31:54 七姐妹 vs 493：K型经济、等权指数估值、安全垫与“接力”
49:29 防守案例：关税战前仓位降到20%；四月底看财报与市场反应再加回
01:05:08 改命：90%的人输在“生物脑”（恐惧/贪婪的自动反应）
01:11:33 “挖矿 vs 抢筐”：信息不透明带来的博弈疲劳
01:27:41 知识星球与“筛选”：找到更纯粹的研究同伴
01:32:06 彩蛋
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