大力如山

这是一档关注金融行业和从业者的栏目，主理人是王大力。
金成并不确定自己是否真的上岸了，但他很确定，自己不想再在原来那片海里游泳了。
2024年，他回到了母校上海财经大学，身份从昔日的博士生变成了一名师资博士后。这距离他离开中金这家光鲜亮丽的金融机构，已经过去了一年多。
在很长一段时间里，金成身上贴着最标准的精英标签：
名校金融博士、中金的分析师、热门的ESG研究方向。
在外界看来，这是一条无数小镇做题家和名校生梦寐以求的的轨道，通往高薪、体面和世俗意义上的成功。
身在其中的他却跟我说，轨道早已变得拥挤不堪，甚至开始因为超载而发出令人牙酸的摩擦声。
但在这次和我的播客对谈中，金成很少用激烈的词汇去控诉什么。
他只是像一个刚从深海游回岸边的人，带着一种湿漉漉的平静，讲述了自己为何会做这种逆向的选择：
-时间轴-
02:40 离职前的心理建设：大力如山的公众号与王德峰教授的哲学课？
05:00 博士求职时的尴尬：在校招中毫无优势。
08:30 什么是券商里的高大上Dirty Work？
10:30 尝试跳槽买方：ESG研究员的尴尬生态位。
17:00 为什么「回学校教书」成了很多金融大佬的终极向往？
26:00 给迷茫学生的建议：实习只是一种低成本的试错。
34:00 金融机构的「人际内耗」 vs 高校科研的「自己跟自己较劲」。
38:20 金融圈的职场博弈：为了争抢蛋糕上的那颗草莓。
46:00 职场交友悖论：要不要在职场上交朋友？
53:00 在卖方研究所，ESG是一个成立的研究赛道吗？
01:06:00 灵魂拷问：如果行业回暖，还会回券商工作吗？
-关于大力如山-
券业最野自媒体、原券商投行业务条线董事总经理、畅销书《投行职业进阶指南：从新手到合伙人》作者。创建了公益组织：金融职业发展专项基金
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90年代初的深圳，空气里到处都躁动着金钱与机遇的味道。

那是如今年轻的券商从业者们，难以想象的草莽时代。全国证券公司的数量，甚至比现在都要多得多，各地但凡能拥有一两家证券营业部，就能申请成为券商踏入中国资本市场的前沿。

那时的券商江湖，都围绕着上海和深圳这两座双子星。上海有著名的申银、万国、海通，深圳也有三家头部：特区证券、中行证券、国投证券。

上海那三家的著名就不用多说了，现在的从业者们大多也都听说过。深圳的前两者，虽然如今少有人听说，但在当时也背景显赫。

其中的特区证券更是由“南廖（廖熙文）北管（管金生）”中的廖熙文掌舵，不仅是那个时代的天之骄子，也被以“全国第一家专业证券公司”的身份写进了历史之中。
相比之下，只有国投证券在6家之中略显边缘。

它当时的全称是“深圳国际信托投资总公司”，在那个信托与证券尚未分业的年代，虽然被称为券商，但更像是一个无所不包的金融杂货铺。

1987年，深国投一度濒临破产，亏损6000多万，还背负一亿多的美元债务，为此人行深圳分行调来了李南峰。这位行伍出身、又在川大教过书的金融学者，带着一种挽狂澜于既倒的使命感，用一种稳扎稳打的方式带着深国投起死回生。

当廖熙文和管金生在资本市场呼风唤雨时，李南峰带着尚未信证分离的国投证券，走了一条更为务实的路线。虽然不如特区证券那般光芒万丈，却在后来漫长的淘汰赛中，成为深圳的老三家头部券商中唯一活下来的那个。

历史是残酷的。

当年风光无限的特区证券，后来改名为了巨田证券，最终也难逃被招商证券托管的命运。而背景深厚的中行证券也几经沉浮，早在1995年就被央行接管，随后第二年被广发银行收购并入了自己的证券业务中，成为了如今广发证券的一部分。

唯有当年最不被看好的国投证券，在1994年信证分业的大潮中独立出来，更名为国信证券。其中“国信”二字，正取自“深圳国际信托”的缩写。这个名字，如今成为了深圳乃至全国证券业一个绕不开的符号，也是深圳本土金融力量的一面旗帜：

-时间轴-
01:42 深圳证券业的老三家：特区证券、中行证券与国投证券。
06:49 当年的信托业：能做证券业务的金融万能牌照。
10:49 成家的两把刀：经纪业务的「银证通」与投行的大包干雏形。
20:54 立业的变革：准企业家模式与狼性文化。
23:42 经纪业务神话：68家营业部，惊人的「部均产值」。
26:44 卖方研究的激进实验：在报纸登广告，用高薪招聘分析师。
30:40 投行的「国信模式」：500人的庞大队伍。
34:16 一个巨大的结算中心：激进激励背后的隐患
40:11 观察券商的新视角：是否还能听到研究所的声音？
47:04 一段往事：并未实现的「合伙人制」理想与时代的错位。
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上个月初，我拉着老朋友董指导（播客主理人：董指导研究）坐在了麦克风前。
在这个被技术加速得甚至有些令人眩晕的时代，两个年过四十的男人，试图在一场谈话中，寻找一种不被时代抛弃的姿态。
在互联网语境里，像我们这个年纪——四十岁上下，经历过移动互联网的黄金时代，如今正在中年的男性，已经被过早地贴上一个标签：老登。
话虽是玩笑，却也是事实。
但我们这一代人，常常夹在传统与未来的缝隙里，既不像上一辈人那样可以理直气壮地拒绝新事物，也不像年轻人那样天生就长在数字世界里。
所以，这期大概是一个关于老登如何拒绝成为老登的故事。
关于在过去的一年里，我和老董，是如何试图在这个被AI折叠的时间里，重新寻找到自己的坐标：
-时间轴-
03:12 i人的福音：一个不会评判你、永远提供情绪价值的伙伴。
11:45 职场残酷物语：当 AI 的反馈速度和准确率优于年轻人
20:30 汽车与马车夫，AI 面前众生平等
31:20 年轻人教老年人用AI，一场双向平权教育。
40:50 拒绝成为老登，一个设计师的AI自救故事
50:15 蔡崇信对AI的观点：金融视角的泡沫 vs 技术视角的真实
55:40 重新找回“手搓”的快乐
63:20 AI硬件的创新扩散曲线：正处于从“极客”向“早期大众”跨越的时刻。
70:05 消费和投资的价值区别在于精神愉悦和链接本身。
75:30 真正的兴趣包含着“愿意吃苦”的承诺。
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金融圈没有秘密，只有你没听到的新闻。
今天这期播客是一期新栏目。因为最近众所周知的原因，我的另一个大力如山，没办法再像以前一样，用文字的形式跟同行们探讨行业新闻了。
但没关系，咱们这不是还有播客吗？
所以呢，我就准备做这么一个新栏目。每周一早上，我会把上周看到的各种有关金融行业的新闻，挑出几个最有意思的，拿到这里来跟大家分享，让兄弟姐妹们在上班的路上，用不超过30分钟的时间，来熟悉最近的行业动态。
今天这期，咱们就聊一个上周有关卖方首席的新闻，请大家试听一下节目效果如何：
-时间轴-
00:59 新闻回顾：“我今天真的哭了”
03:43 连线卖方老兵：看到新闻的第一反应是？
05:32 行业科普：债市的“翻空”到底有多难？
10:08 固收圈的阶层固化：卷不赢研究卷服务
17:31 往事回溯：从“狼性文化”到“吃人的狼”
20:52 新财富的“躺枪”与卖方的去个人化改革
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那天上海正是隆冬，我和好久没见的梁狗蛋，终于又坐在一起录了今天的这期播客。
距离上一次我们这样坐下来长谈，已经过去快一年了。对于金融行业来说，这一年的体感时间，漫长得像是一个世纪。
梁狗蛋是我一个年轻的老朋友，前基金经理，现在的投研段子手，一个自称“狗蛋”、每天都在网上对投研进行自嘲黑的人。

而我们这期播客的起因，就源于最近卖方研究圈子里的一场闹剧，但聊到最后，我们却不约而同地正能量起来：

曾经那个只要有牌照、有关系就能“躺着赚钱”的老登时代，终于在我们的注视下走向黄昏。取而代之的，是一个需要努力，但更需要真诚的新世界。

狗蛋说现在的中国经济，正在奖励那些“认真做事”的人。

随着大潮退去，裸泳者离场。真正的机会，留给了那些愿意钻研产业细节、愿意打磨产品、愿意在看似“平平无奇”的行业里深耕的人。

在这期播客里，我们像是两个站在旧世界废墟上的人，聊着新世界的地基正在远处缓缓升起。

而听这个世界开始奖励“认真做事”的人，或许就是这个冬天里最温暖的消息：

-时间轴-
00:37 卖方八卦：两个首席在群里互怼
04:02 研究所的赛马机制与生存压力
07:52 争吵的本质：地盘即收入，派点即正义
17:36 历史的押韵：从港股通到新能源的“菜市场理论”
26:20 买方传闻：付费教人应聘基金经理？
29:06 投资经理的招聘偏好是“非小镇做题家”？
34:31 如何讲好自己的投资故事：将直觉翻译成框架
39:51 基金行业的筛选难题：股票有定价模型，基金只有交易结果
46:00 为什么在这个时代，我们依然需要主动权益投资？
48:55 寻找“做事的人”：从泡泡玛特到老铺黄金
54:12 当市场开始奖励认真做事的人，投资就是年轻人的游戏
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