How India's Economy Works

The Reserve Bank of India faces an increasingly difficult monetary policy challenge. With inflation picking up, the rupee under persistent pressure and economic growth showing signs of recovery, the RBI must decide how to balance three competing priorities. But can it address all three without compromising one for the other? And should stabilising the rupee become a bigger consideration in its interest rate decisions?
In this episode of How India's Economy Works, journalist and author Puja Mehra speaks with economist Rahul Bajoria, Head of India and ASEAN Economic Research at Bank of America about the RBI's monetary policy dilemma and the case for normalising interest rates without tightening too aggressively. They discuss why higher interest rates may not necessarily attract foreign capital, the limitations of using monetary policy to defend the rupee, and why India's ability to attract global investment depends more on its growth prospects than on offering higher yields. They also examine the risks of premature tightening, the possibility of inflation becoming more widespread, and the potential impact of higher borrowing costs on investment and the economic recovery.
Tune in for insights on the RBI's policy choices, the rupee's persistent weakness, foreign capital flows and the trade-offs between inflation control and economic growth.
CHAPTERS
(00:00) The Macroeconomic Policy Trilemma
(01:19) Conflicting Objectives Facing the Central Bank
(05:19) Gauging Financial and Exchange Stability
(10:12) Tenuous Link Between Rates and Inflows
(13:16) Balancing Inflation Normalisation and Growth
(15:29) Assessing Risks of Generalised Inflation
(16:58) The Case Against Aggressive Rate Tightening
(19:31) Growth Risks from High Borrowing Costs

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India's economy has demonstrated considerable resilience, repeatedly surprising on the upside. But can this momentum translate into sustained growth, better jobs and higher living standards? As geopolitical tensions, volatile energy prices and uncertainty around the global technology boom reshape the economic landscape, India must navigate new risks while capitalising on emerging opportunities.
In this episode of How India's Economy Works, journalist and author Puja Mehra speaks with economist Dr. Prachi Mishra, Dean, Ashoka School of Economics and Finance and former member of the Economic Advisory Council of Prime Minister about the strongest reasons to be optimistic about India's economic future, and the challenges that could hold it back. They discuss how India can diversify its trade and investment partnerships, particularly with Japan, and what it will take to achieve the sustained growth needed to become a high-income economy. The conversation examines sluggish manufacturing investment, foreign direct investment, the need to expand labour-intensive industries, and the importance of creating more high-quality jobs. Mishra also explains why strengthening state capacity, improving municipal finances and fixing last-mile infrastructure are essential to translating India's economic potential into better outcomes for its citizens.
Tune in for insights on India's growth prospects, the opportunities in a changing global economy, and the reforms needed to build a more prosperous, employment-rich and resilient economy.

CHAPTERS
(00:00) Introduction to India's Economic Prospects
(00:41) Global Shocks and Geopolitical Crosscurrents
(03:28) US and China Macroeconomic Trends
(04:59) Global Contagion and AI Spillovers
(07:47) Strategic Opportunities in India Japan Ties
(10:42) Long-Term Targets for Viksit Bharat
(13:46) Manufacturing Stagnation and Corporate Investment
(16:35) Expanding Labor Intensive Economic Sectors
(19:15) Strengthening State Capacity and Infrastructure
(22:03) The Strongest Case for Optimism

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In this episode of How India's Economy Works, journalist and author Puja Mehra speaks with Ajay Srivastava, founder of the Global Trade Research Initiative (GTRI), about why the negotiations have stalled and what India stands to gain or lose from an agreement. They examine the implications of US tariff policy, the uncertainty surrounding penalties linked to India's Russian oil purchases, and the demands for greater access to India's markets, including agriculture. Srivastava argues that India should not exchange permanent trade concessions or strategic commitments for temporary tariff relief, particularly when the US cannot guarantee protection against future tariffs.
The conversation also explores whether India should retaliate against US tariffs, how trade agreements with the UK and European Union could open alternative markets for Indian exporters, and what the changing rules of global trade mean for India's economic interests.
Tune in for insights on the India-US trade negotiations, the costs and benefits of a potential agreement, and why India should prioritise a balanced deal that delivers lasting benefits over one driven by tariff threats and uncertainty.
CHAPTERS
(00:00) Introduction to India-US Trade Talks
(00:49) Reciprocal Tariffs and Supreme Court Ruling
(05:11) Risks of Unequal Trade Deals
(09:50) Evaluating Durable Benefits Versus Tariffs
(13:43) Demands on Agriculture and Security Alignment
(15:53) US Security Allies Versus Non-Aligned Nations
(19:04) Expanding Free Trade Agreements Globally
(22:07) Flaws in American Tariff Policies
(24:26) Managing Threats Without Provoking Retaliation
(25:59) Temporary Russian Oil Import Waivers
(28:07) Contrasting Political Talk With Real Progress

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In this episode of How India's Economy Works, journalist and author Puja Mehra speaks with economist Renu Kohli, formerly at the Reserve Bank of India and the IMF and currently senior fellow at the Centre for Social and Economic Progress (CSEP), about why the rupee continues to face depreciation pressure, even as India's economic growth remains strong and inflation relatively low. Kohli argues that the problem goes beyond oil prices and global uncertainty, pointing instead to persistent weakness in the capital account and India's difficulty in attracting and retaining foreign capital. She explains the costs of defending the rupee, the future liabilities created by foreign currency borrowings, and the risks that further monetary tightening could pose to consumption and growth.
The conversation also examines the lessons from India's 2013 currency crisis, whether the RBI needs to allow a more orderly adjustment in the exchange rate, and why policymakers must address the structural reasons behind weak capital inflows rather than rely on temporary interventions.
Tune in for insights on the rupee's depreciation, the RBI's foreign exchange strategy, India's balance of payments and the policy choices that could shape the country's economic outlook.

CHAPTERS
(00:00) RBI Defense of Rupee Introduction
(00:30) Unsustainable Interventions and Depleted Reserves
(02:00) Capital Account Versus Current Account
(03:55) Long-Term Repayment and Economic Costs
(06:05) Short-Term Tools and Foreign Exchange
(08:00) Emerging Balance of Payments Crisis
(10:45) Rate Hikes and Growth Risks
(12:45) Monetary Policy Committee Hiking Dilemma
(14:35) Comparing Taper Tantrum With Today
(18:40) Attracting Foreign Capital for Stability

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The Reserve Bank of India has raised the repo rate and shifted its stance to “calibrated tightening”, signalling that rate cuts are unlikely even as future policy decisions remain data-dependent. But what does this mean for inflation, growth, borrowing costs and liquidity in the banking system?
In this episode of How India’s Economy Works, journalist and author Puja Mehra speaks with Madan Sabnavis, Chief Economist at Bank of Baroda, about the RBI’s latest monetary policy decision. Sabnavis explains why he had argued for delaying the rate hike, why he expects further increases, and how the RBI could manage the large surplus liquidity created by FCNR deposits.
They also discuss India’s dependence on foreign capital, the role of domestic savings in financing growth, why net FDI flows have remained lacklustre, and whether India can remain insulated from global financial conditions. Sabnavis also explains why economic forecasts are becoming increasingly dynamic as economists rely on high-frequency data and constantly changing global conditions.
Tune in for insights on interest rates, inflation, liquidity, foreign capital, domestic savings and India’s growth outlook.

CHAPTERS
(00:00) RBI Monetary Policy Review Introduction
(00:43) Contrarian Views on Rate Hike
(03:42) Defining Calibrated Tightening Monetary Stance
(05:12) Global Spillovers Versus Domestic Realities
(06:37) Capital Formation and External Funding
(08:36) Managing Systemic Surplus Banking Liquidity
(10:47) Dynamics of Modern Economic Forecasting
(12:50) Unanimous Vote and Key Surprises

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